临门撤单，微亿智造按下IPO暂停键 - 北单半全场

在距离原定挂牌日期仅剩三个自然日之际，微亿智造突然按下了暂停键。

10月25日，常州微亿智造科技股份有限公司（以下简称微亿智造）对外宣布，综合考虑市场环境等多方面因素，公司决定推迟全球发售及原计划在香港联合交易所有限公司主板上市的安排，后续将根据情况择机完成全球发售及上市。

按照原定计划，该公司本应于10月28日挂牌交易。根据招股文件，微亿智造此次拟发行3727.58万股H股，发行价格区间设定在16.63港元至21.46港元之间。若以价格上限计算，公司最高可募集约8亿港元。

这并非微亿智造首次尝试登陆港交所。港交所公开资料显示，该公司曾于2025年9月提交上市申请，但最终以失效告终；2026年3月第二次递交申请，并于今年10月通过了聆讯。

从发行结构来看，此次IPO的基石投资者阵容相对薄弱，仅有易北莱茵投资一家机构参与，合计认购金额约为1570万港元。与最高约8亿港元的募资规模相比，基石认购占比有限，这也从侧面反映出机构资金对本轮发行定价持较为谨慎的态度。

微亿智造成立于2018年，总部位于江苏常州，主要专注于工业具身智能机器人领域，其核心产品为搭载自主研发“物理AI大脑”的EIIR系列，服务于3C电子、汽车制造、新能源等行业的智能制造需求。

招股书显示，2023年至2025年期间，微亿智造的营业收入分别为4.34亿元、6亿元和7.96亿元，2025年同比增长32.67%。报告期内，公司核心产品工业具身智能机器人（EIIR）的收入从2023年的1.14亿元增长至2024年的2.72亿元，再到2025年的4.53亿元，成为公司最大的收入来源。在股东阵容方面，公司获得了深创投、普华资本、工业母机产业投资基金、松禾资本、洪泰基金等多家知名投资机构的支持。

将微亿智造的撤单事件置于港股IPO整体环境中观察，会更加清晰。近期，多家计划赴港上市的企业对原有计划进行了调整，但这些事件发生在不同阶段，背后的原因和影响也各不相同。例如，瘦西湖文旅推迟了全球发售及港股主板上市，东诚药业和歌尔股份相继终止了子公司的港股IPO计划……

需要注意的是，当前港股IPO整体大盘并未出现降温。数据显示，2026年前三季度，港交所共有118家企业完成上市，同比增长71%；IPO总募资额达到3880亿港元，同比大幅增长106.1%。简而言之，从IPO总量层面来看，并未出现整体降温，但二级市场的承接能力不足，中小盘新股的打新热度快速消退，港股IPO已进入分化行情。

更值得关注的是，微亿智造的撤单并非孤立事件，而是港交所审查态度变化的一个信号。审查的约束力不再仅仅作用于递表前的材料准备阶段，而是延伸到了定价、基石认购以及挂牌时机的最后关口。这种变化传导至IPO供给端，意味着计划递表企业的审核周期可能会拉长，新递表企业的数量可能因预期收紧而下降，部分排队企业的上市进程也将面临重新调整。

而这种审查态度的收紧，对机器人产业链的参照意义尤为直接。对于已上市企业而言，二级市场对业绩增长和出货量的要求会更高，不仅关注增速，更看重出货量能否转化为真实收入、增长能否在项目制收入之外保持稳定。对于未上市企业而言，上市节奏会放缓，需要先用更扎实的订单、收入和客户结构来证明商业化能力。

对微亿智造及同类企业而言，暂停IPO并不意味着资本化进程就此终结，而是需要继续通过订单、收入和客户结构来证明商业化能力，为下一次发行窗口做好准备。

本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：韩文静，36氪经授权发布。